黑色系延续底部震荡，铁矿承压回调，钢材品种则现小幅修复迹象，这背后是供给调整与需求淡季的拉锯。建筑钢材钢厂检修规模上周缩小，复产线增加6条至8条，预计本周检修影响产量降至18.96万吨，螺纹长短流程亏损严重，或进一步减产；热卷盈利窗口打开，复产势头延续，但整体库存仍累积，螺纹库存增速快于去年同期，仓单压力凸显，表需下滑明显。热卷库存拐点初现，随着物流恢复，需求端或有好转，但建材仍处淡季，品种分化加剧。焦煤供应偏高，煤矿减产预期若落空，钢价底部压力不减；国庆前补库逻辑或限降幅。铁矿端，三季度全球发运增量主要靠巴西，非主流矿高位贡献持续，国内建筑用钢环比弱势，制造业用钢近期走弱压制需求，但海外粗钢消费同比增2.7%，印度产量增速9.8%，支撑矿价高位估值。9月旺季需求、煤矿安全检查、宏观产业政策是焦点，短期钢材底部震荡概率大。

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