周一亚盘时段，欧元兑美元交投于1.1860附近延续震荡调整。上周公布的一系列美国宏观数据本应显著提振美元，但实际走势却相对温和。EUR/USD连续第三周收盘变化不大，维持在1.1800上方，显示市场仍难以形成明确趋势。

美国1月非农就业新增13万人，几乎是市场预期的两倍，创下一年多来最大增幅。同时，失业率由4.4%降至4.3%，低于预期水平，显示劳动力市场依然稳健。

通胀方面，美国1月CPI同比增长2.4%，低于前值2.7%及预期的2.5%；环比上涨0.2%，较前值0.3%放缓。核心CPI月率为0.3%，年率为2.5%，符合市场预期。整体来看，通胀放缓趋势为未来政策宽松预留空间。

按理而言，这组“增长稳健+通胀温和”的数据应强化美元。但市场反应平淡，美元涨幅有限。

其一，部分数据因短暂的美国政府停摆而延迟公布，削弱了时效性和冲击力；其二，更关键的是，这些数据并未关闭降息大门。市场普遍预计，尽管现任美联储主席鲍威尔在任期结束前（5月）不会轻易降息，但6月至7月期间降息概率正在上升。

新任主席人选凯文•沃什（Kevin Warsh）预计将接任，而总统特朗普对其寄予厚望，希望利率显著低于当前3.50%-3.75%的区间。然而，在劳动力市场仍具韧性且通胀尚未完全消退的情况下，快速大幅降息并不现实。

换言之，市场已接受一个逻辑：美国经济具备韧性，但利率终将下调。正是这种“强增长+未来宽松”的组合，使美元陷入方向性真空。

欧元区方面，宏观环境变化有限。第四季度GDP修正值确认季度增长0.3%，同比增长1.4%，与预期一致。经济维持缓慢而稳定的扩张态势。

European Central Bank当前被认为处于“良好位置”，并未释放明显政策转向信号。缺乏意外因素，使欧元吸引力相对有限，但在美元缺乏趋势的背景下，欧元仍保持坚挺。

本周关注焦点：

未来几天数据相对清淡。德国将公布1月HICP终值及2月ZEW经济景气指数；美国将公布耐用品订单。

周五则更为关键：标普全球将发布主要经济体2月PMI初值；美国还将公布12月PCE物价指数（美联储偏好的通胀指标）以及第四季度GDP初值。这些数据可能为汇市提供新的方向指引。

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