周五（4月24日）亚洲交易时段，现货黄金延续弱势，盘中一度下探至4669美元/盎司的近一周低点，目前交投于4675美元/盎司附近，整体维持疲软姿态。本周迄今累计跌幅已超过3.5%，势将终结此前连续四周的强劲涨势，并创下近一个月以来的最大单周跌幅。黄金多头明显感受到了高位压力。这种压力并非来自避险情绪的消退——恰恰相反，中东的枪炮声并未远去。真正令黄金多头感到窒息的是顽固走高的油价。布伦特原油价格在日内维持在105美元/桶上方，这在金融市场上引发了一场关于“通胀失控”与“美联储加息预期重燃”的深层恐慌。

当前市场的定价逻辑出现了一个极为反常的现象：由于伊朗战争引发的能源供给冲击涵盖了所有商品的运输成本，高昂的油价就像是“针对所有商品的税收”。这不仅抑制了经济增长预期，更迫使市场重新定价美联储的利率路径。在传统逻辑中，地缘动荡加剧理应利好黄金（避险）。但在当前的市场结构中，只要油价因中东局势恶化而飙升，市场定价的加息预期就会同步攀升，从而推动实际利率上行，反而对不生息的黄金构成致命打击。