霍尔木兹海峡运力暴跌至不足正常水平5%，日均通行量仅17艘，引发OPEC产量创20年新低。在地缘政治僵局与结构性供给瓶颈的双重挤压下，美油来到100美元关口，布伦特稳居105美元上方。特朗普直言停火协议“命悬一线”，伊朗强硬拒签提案，导致全球能源动脉持续窒息。这种非季节性的供给断裂，正加速全球库存去化，推升现货溢价，市场风险溢价已成为定价核心逻辑。