近期，全球贵金属市场持续承压，黄金与白银价格双双走低。这一轮下行行情并非由单一因素驱动，而是多重宏观与政策变量共振的结果。一方面，美国通胀数据接连超预期，市场对美联储利率路径的预判发生了根本性逆转——从期待降息转向担忧加息；另一方面，作为全球最大的黄金和白银消费国之一，印度政府突然大幅上调金银进口关税，并收紧白银进口限制，直接冲击了实物需求。赫劳斯（Heraeus）贵金属分析师在一份最新报告中系统梳理了上述因素，并警告印度需求萎缩可能对全球价格构成进一步下行压力。