欧元兑美元周四亚洲早盘在1.1675附近小幅走低，此前该货币对在上一交易日出现明显上涨。尽管短线出现获利回吐，但美元当前仍受到美国经济数据降温以及利率预期变化的双重压制，因此欧元兑美元的下行空间暂时受到限制。市场目前的核心矛盾已经从单纯关注美联储政策，逐步转向欧美经济增长和利率路径之间的重新定价。

美联储最新公布的7月会议纪要显示，部分政策制定者认为，如果通胀没有进一步向目标水平回落，未来仍可能需要较快提高利率。美联储在7月会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，部分官员则强调，需要采取更加积极的措施推动通胀回到2%的政策目标。

从政策信号来看，美联储并没有完全排除进一步收紧货币政策的可能性，这意味着美元仍然存在潜在支撑。但市场对会议纪要的反应并未明显转向美元多头，原因在于会议结束之后公布的部分美国经济数据继续释放降温信号。尤其是通胀压力边际缓和后，投资者开始降低对美联储重新加息的押注。

目前市场定价显示，美联储下一次政策会议加息概率约为32.7%，明显低于一个月前约47%的水平。加息概率快速下降意味着美国利率曲线正在发生调整，美元此前依赖的利差优势受到一定削弱。如果后续美国通胀继续放缓，同时经济增长出现进一步降温迹象，美联储重新加息的必要性可能下降，从而给欧元兑美元提供进一步上行空间。

市场目前预计欧洲央行9月政策会议继续加息的概率处于90%至94%附近，并押注政策利率可能提高25个基点至2.50%。如果这一预期进一步得到经济数据支持，欧美利差收窄将继续成为欧元上涨的重要驱动力。

欧洲经济增长前景改善，是近期欧元获得支撑的另一个重要因素。法国兴业银行分析认为，欧元区宏观环境正在进一步强化近期利率差异的变化。此前市场对欧美利差的重新定价主要受到通胀变化推动，而随着欧元区经济增长预期改善，利率重新定价开始得到更强的增长逻辑支持。

这意味着欧元当前的上涨并非完全建立在美元走弱之上。如果欧元区经济活动持续改善，欧洲央行能够在经济承受能力增强的情况下维持相对偏紧的政策立场，那么欧元可能形成更加稳定的中期支撑。

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