欧元/美元周五亚洲早盘小幅震荡，汇价交投于1.1640附近。近期欧元表现获得一定基本面支撑，主要来自欧元区经济活动改善以及欧洲央行政策立场偏鹰。与此同时，美国货币政策前景仍存在较大不确定性，市场正等待美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，以寻找未来利率政策的更多线索。

从欧洲方面来看，欧洲央行官员近期释放出的政策信号明显偏向紧缩。欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，随着中东地区长期冲突以及欧元区经济表现好于此前预期，通胀上行风险正在增加，借贷成本可能需要进一步提高。这一表态意味着欧洲央行并未因为经济环境改善而放松对通胀的警惕，反而可能继续通过提高利率来防止价格压力重新积聚。

市场对欧洲央行政策路径的预期也出现明显变化。目前市场定价显示，欧洲央行在9月会议上将存款利率提高至2.50%的概率接近96%。如果这一预期继续维持，欧元将获得来自利差变化的直接支撑，尤其是在市场逐渐降低对美联储进一步加息的押注之后，欧元相对于美元的利率优势可能进一步扩大。

欧元区企业活动在8月出现明显改善，综合商业活动扩张速度达到年内最快水平。这一变化说明此前受到高利率以及外部冲击影响的欧洲经济并未出现市场此前担忧的明显失速，企业信心和服务业活动均表现出一定韧性。

经济增长改善对于欧洲央行而言具有双重意义。一方面，经济活动恢复能够降低进一步紧缩对实体经济造成严重冲击的风险；另一方面，如果需求恢复速度超过预期，同时能源和服务价格压力重新上升，那么通胀回落过程可能放缓。因此，近期欧元区经济数据改善并没有削弱加息预期，反而在一定程度上增强了市场对欧洲央行继续收紧政策的信心。

不过，欧元近期上涨并非没有阻力。法国农业信贷银行等机构指出，德国与美国国债收益率利差的最新变化已经令欧元的部分利率优势有所减弱。换言之，欧元基本面仍然偏正面，但短期汇率上涨空间受到美欧收益率变化的限制。如果美国长期国债收益率重新上行，美元可能重新获得资金流入，进而压制EUR/USD。

美联储主席凯文·沃什将在周五于怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济政策研讨会上发表讲话。由于市场近期对美国利率路径的判断不断变化，这次讲话的重要性明显上升。投资者希望从沃什的表态中确认美联储是否仍然担心通胀，以及未来是否存在重新加息的可能。

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