欧元/美元周一亚洲早盘维持相对强势，交投于1.1590附近。美元此前因美联储主席凯文·沃什释放鹰派信号而明显走强，但经过上周五的快速调整后，美元指数涨势有所放缓，欧元/美元因此重新获得一定反弹空间。当前市场并未完全消化美联储政策进一步收紧的风险，同时欧洲通胀压力重新抬头，也使欧元多头仍有一定支撑。

沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上强调，如果决策者无法确认美国生活成本压力正在持续缓解，美联储仍需要采取进一步行动。他表示，政策制定者必须确信潜在通胀正以足够明确和快速的速度向2%的政策目标回落，否则货币政策仍有进一步收紧的必要。相关表态明显高于市场此前对美联储政策立场的预期，推动美元在上周五大幅上涨。数据显示，市场对9月美联储加息至少25个基点的预期概率已经由沃什讲话前约35%快速升至57.5%左右。

美元目前获得的不仅是短期避险资金支持，更来自利率预期重新定价。如果美国后续经济数据继续表现出韧性，而通胀没有出现足够明显的下降，美联储9月采取进一步行动的概率仍可能上升。

不过，美元走强并没有完全压制欧元，原因在于欧洲通胀环境同样正在发生变化。德国7月消费者价格指数同比上涨2.8%，较6月的2.3%明显回升，能源价格上涨成为推动通胀重新抬头的重要因素。德国央行数据显示，7月德国调和消费者价格指数同比同样达到2.8%，核心通胀则由2.5%升至2.6%，说明价格压力并非完全局限于能源领域。德国8月通胀初值将于周一公布，市场此前预计德国CPI同比可能进一步升至2.9%，调和CPI则可能达到约3.0%。

如果德国8月通胀高于预期，市场可能重新评估欧洲央行未来的政策路径。尤其是在能源价格仍处于高位的情况下，欧洲通胀下行过程可能比此前预期更加缓慢。欧洲央行官员近期已经多次强调通胀上行风险，市场对欧洲央行继续维持偏紧货币政策的预期因此有所增强。对于欧元而言，德国通胀数据的意义不仅在于单月数据本身，更在于它是否能够改变市场对欧洲央行未来利率路径的判断。

接下来需要重点关注德国8月CPI初值、欧元区通胀数据，以及美国ADP、JOLTS和非农就业报告。尤其是美国非农就业数据，很可能成为验证沃什鹰派表态能否转化为实际政策行动的关键。如果就业与通胀同时保持韧性，美元的反弹趋势可能进一步延续；如果就业市场明显降温，则当前加息预期存在快速回落的可能。

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