欧元/美元周三欧洲早盘延续弱势，汇价回落至1.1575附近。近期美元重新获得市场青睐，一方面来自美联储政策预期明显转向鹰派，另一方面则受到中东局势升温带来的避险资金流入推动。在美元和美债收益率获得支撑的背景下，EUR/USD短线反弹空间受到压制。

地缘风险往往首先通过美元和能源价格产生影响。若中东局势持续扰动原油运输，能源价格可能进一步上涨，并重新强化全球通胀压力。相比欧元，美元的避险属性以及美国相对较高的利率水平，使其在风险偏好下降阶段更容易获得资金流入。这也是近期EUR/USD承压的重要因素之一。

美联储政策预期的变化则进一步放大了美元优势。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话释放出较为强硬的政策信号，强调如果通胀无法明确回落至2%目标附近，政策制定者可能需要重新考虑收紧货币政策。市场随后迅速调整利率预期，美联储9月加息概率由讲话前不足40%升至约68%。

这一变化对美元形成直接支撑。此前市场对于美联储未来政策方向存在较强的宽松预期，而目前投资者开始重新考虑“高利率维持更久”甚至进一步加息的可能性。如果后续美国就业、通胀等数据继续显示经济具有韧性，那么美元利率优势可能进一步扩大，EUR/USD将面临更大的下行压力。

不过，美元并非没有潜在制约因素。随着美国利率预期重新升温，美国政府债务成本和财政风险也会重新进入市场定价。如果长期美债收益率持续快速上涨，虽然短期有利于美元，但过高的期限溢价最终也可能增加美国金融环境压力，并削弱部分投资者对美元资产的偏好。因此，美元当前的强势仍需要经济数据和美债市场配合才能持续。

欧元方面，欧洲央行同样面临通胀压力重新升温的问题。BNY分析人士杰夫·余指出，欧洲央行官员仍然对通胀前景保持警惕，尤其担忧能源和供应链受到持续扰动后，即使没有明显的工资—物价螺旋，通胀压力仍可能维持较长时间。

这意味着欧洲央行的政策路径并没有完全转向宽松。市场对欧洲央行9月进一步加息的预期有所增强，部分官员倾向于在潜在通胀压力形成更明显的第二轮影响之前采取行动。如果欧洲央行进一步释放鹰派信号，欧元将获得一定利率支撑，并限制EUR/USD的下行幅度。

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