德意志银行罕见喊出距离现价近50%的铜价目标——2027年二季度每吨22050美元。其核心逻辑并非传统供需，而是全球可自由流通库存已降至1984年有数据以来最低。美中两大经济体合计锁定全球约71%库存，LME库存自4月峰值回落近四成，铜的定价逻辑正在被改写。本文详解挤仓机制、曲线结构异变及后续观察信号。
VIP内容引言
本期VIP内容将呈现：德意志银行“库存流动性危机”框架的完整推演、铜市场期限结构的异常信号及为何传统升水/贴水机制可能失效、智利与冶炼端供给扰动的最新证据链、铝替代为何迟迟未触及价格天花板、以及机构间22050美元与14500美元两大情景的分野与验证指标，文末附深度问答。
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