周二（11月3日）CBOT谷物市场延续弱势，且下跌的性质发生了变化。12月玉米收于4.425美元/蒲式耳，跌5.75美分，盘中触及7月2日以来最低；1月大豆收于12.14美元/蒲式耳，跌2.75美分，触及8月17日以来最低；12月小麦收于5.997美元/蒲式耳，跌6.75美分，跌破6.00美元心理关口；12月豆粕收于318美元/短吨，跌约0.6%。堪萨斯城12月硬红冬小麦收于6.385美元/蒲式耳，跌7.5美分。

收割压力不再是主导，出口迟滞接棒成为新的定价主线。玉米收割74%完成、大豆收割88%完成，供应端的边际压制正在递减；但出口销售落后于去年同期的节奏，令市场开始质疑需求端能否消化创纪录的产量。有分析直言，“我们还有很大的缺口要补，当前的出口节奏相当令人失望”，部分人士认为美国农业部可能在下周的月度报告中下调美国玉米出口预估。与此同时，俄乌局势方面，克里姆林宫确认俄罗斯将参加11月10日至11日在阿布扎比举行的三方和平会谈，黑海粮食出口中断若结束，将对本已偏空的市场形成进一步压力。

本轮下跌已从“供应端定价”切换为“需求端定价”。收割收尾意味着供应压力的释放接近完成，但出口迟滞与南美竞争的双重担忧，正在把盘面推向更低的估值区间。基差的表现提供了对照——玉米CIF驳船升水走强而FOB出口溢价回落，这一结构说明美国国内的流通需求与出口需求正在分化。

（详见如下VIP内容分析）